01、ESG相关重点政策一览
2022年以来， 双碳政策热度持续，政府及金融监管部门进一步推动了绿色金融领域的发展。
一方面，政策不断发力。
2022年1月，上交所发布《关于做好科创板上市公司2021年年度报告披露工作的通知》，其中明确科创板公司应当在年度报告中披露ESG相关信息，并视情况单独编制和披露ESG报告、社会责任报告、可持续发展报告、环境责任报告等文件。
2022年4月，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，在投资者关系管理的沟通内容中首次纳入“公司的环境、社会、治理信息”，促进上市公司ESG信息披露与ESG投资发展进程。
2022年5月，国资委发布《提高央企控股上市公司质量工作方案》要求央企上市公司力争2023年实现ESG相关转型报告全覆盖。
2022年6月，银保监会印发了《银行业保险业绿色金融指引》，引导银行业保险业将ESG纳入风险管理体系。
2022年9月，深交所公告，为反映数字经济、先进制造、绿色低碳、生物经济等领域深市公司运行情况，丰富基于核心指数的ESG策略指数，深圳证券交易所和深圳证券信息有限公司定于2022年9月29日发布深证数字经济等12条指数等政策不断出炉。
另一方面，市场上多家金融及服务机构也推出了ESG评级体系等，Wind，华证，国证，华测等ESG评价体系的不断优化促使ESG投资飞速发展。
全球可持续投资联盟(GSIA)在最新披露的《2020 年全球可持续投资回顾报告》显示， 可持续(ESG)投资在全球投资行业继续盛行，报告内所涵盖的全球资产管理规模为 98.4 万亿美元。可持续投资规模占资产管理规模达36%。Principles for Responsible Investment(简称 PRI)作为全球最具影响力的责任投资者网络，自 2006 年启动以来，其签署方数量和管理资产规模均保持稳定增长。截至最2022年9月底，UNPRI 签署方数目 5179 家，其中中国境内签署机构增加至112家。更值得注意的是，2021年底，全球ESG基金的资管规模已经来到了2.74万亿美元，我国泛ESG相关基金规模也超过了3千亿元人民币。
截止2022年11月17日，在Wind终端对国内存量的ESG基金进行检索，国内存续的纯ESG基金有48支;另外，国内市场指数型ESG基金有12支，主要跟踪国内9个指数。我们预测，随着政策的不断推进和市场意识的不断变化，未来三年，国内纯ESG基金的数量和规模都将迎来大规模的跳跃式增长。目前，国内社保基金ESG投资组合正面向国内公募基金公司招标，很快我们将在ESG投资市场看到国家社保基金的身影。
国内9支主要的ESG指数
数据来源：Wind11月17日，联合国秘书长古特雷斯在COP27上公布了《全民预警行动计划》，要求在2023年至2027年期间初步投资31亿美元的专项资金，以打造全球气候预警系统。巨大的资金投入将会促使ESG相关领域得到进一步的发展。
02、MSCI ESG评级解读
近10年全球ESG有超过600家评级机构，在诸多的ESG评级中，MSCI ESG评级是目前国内外市场上影响力最大的评级机构，也是全球第一大指数编制公司。MSCI(Morgan Stanley Capital International，中文名称为明晟公司)成立于上世纪60年代，是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数，总部位于纽约。
MSCI评级从高到底共有AAA,AA,A,BBB,BB,B,CCC共7个等级，并提供1-10的相关数值评分，其整个指标评价体系包括3个范畴，10个主题以及对应的35个关键议题，并于每年11月左右开始进行模型的校准。MSCI采用全球行业分类标准(GICS)为上市公司分类，分为11个行业大类(sector)、158个子行业(sub-industry)，其模型为每一个子行业选定关键议题。当然，面对多元化的公司的时候MSCI还会调整其关键议题，以力求标准的统一与评价的精准。MSCI评级时也会参考GRI、CDP、SASB、TCFD等专业权威的ESG相关披露标准。
ESG行业重要性图表
数据来源：MSCI官网
MSCI ESG评价体系为各行业(sector)选择的关键议题
数据来源：MSCI官网，华宝证券
MSCI评级主要从公开渠道获取底层数据，最终的评级仅基于公开信息得出。数据来源包括：
公司主动披露的数据：包括年报、ESG报告、社会责任报告及公告信息等;
专业数据组织数据：包括学术机构、行业相关政府部门、NGO组织的数据库等100+专业数据集
媒体以及相关新闻数据，政府及监管部门数据，NGO组织，其他特定公司的利益相关者数据等3000+媒体信息。
MSCI对数据的抓取会采用多种技术方式，比如及自然语义处理、AI技术、机器学习等来提高抓取的效率和准确度，同时MSCI也会让分析师来验证相关数据的精度和权重。另外，最关键的，MSCI的评级结果是相对的，经过E、S、G不同领域指标不同方式的计算后，对公司的整体分数再使用加权平均法计算，最后在行业内调整在行业内排名，所以MSCI评级的提升不但取决于自身提高的程度，也取决于行业整体提升的程度。
03、A股ESG评级现状与西南中南地区A股企业ESG现状
我们通过对全部A股(502家)及西南中南地区(65家)纳入MSCI的A股上市公司的MSCI评级进行了分析，其中西南中南地区AA和AAA两档空缺，A级1家，BBB级4家，BB级17家，B级23家，CCC级20家。在国内MSCI评级本身就并不高的情况下，西南中南地区上市公司的MSCI评级数据更低于A股平均评级数据。可以看出相比于全国A股平均，西南地区在相对高等级(AA,A,BBB)上的上市公司比例更小，而相对低等级(BB,B,CCC)上的上市公司比例更高。地区的MSCI评级亟待提升。
全部A股与西南中南A股企业MSCI评级对比
数据来源：华测ESG、MSCI官网
西南中南地区A股上市公司MSCI评级一览(节选)
数据来源：华测ESG、MSCI官网、Wind
西南中南地区A股上市公司MSCI评级前五
数据来源：华测ESG、MSCI官网、Wind
而对于大多数A股上市公司而言，评级较低的最主要原因其实是信息披露的不充分，目前A股尚未强制强求上市公司发布ESG报告，特别由于我国国情原因，地方企业对此类未强制要求的项目普遍不太积极。此外，目前ESG报告的标准尚不统一，给相关企业披露提出了挑战，企业往往需要依靠专业的咨询认证公司针对公司具体情况、行业现状以及公司对可持续发展等领域的目标来选择披露框架。
企业做好ESG规划和管理，一方面符合国际发展趋势，也顺应国家政策导向，企业通过ESG规划指引，实现ESG转型本质上也是企业践行新时代发展理念，实现高质量发展的内在要求。当前，通过ESG规则可以更好的实现和国际社会的接轨，以更高标准融入国际社会可持续发展的大局当中去。从企业内部看，ESG可以加速企业内部转型，以顶层思路助力企业提升自身竞争力，在满足监管的同时，不断提升企业自身的竞争力。从企业外部看，ESG可以帮助企业优化供应链，一方面顺利全球可持续供应链发展浪潮，另一方面提升自身产品的竞争力，找到更多的消费需求点。
也就是说，ESG战略规划可以给企业在新时代下的发展提供方向，启发企业在可持续发展的路线选择，技术方向，管理方式上面作出更好的选择，更重要的是，当今社会诸多影响因素交织，国际局势变化剧烈，这种局势给国际经济发展，产业链发展，供应链通畅性都提出了巨大的挑战。企业可以通过ESG实践提升风险抵抗能力，降低各种风险不可抗冲击，提升企业防范系统性风险的能力。
我们对企业的建议是： 一、 建立企业ESG管理体系，选择行业内可行的可持续发展路径，优化企业管理结构和公司治理结构。顺应ESG发展浪潮。
二、 建立企业ESG信息内部收集框架，形成一个不断优化的有效且统一的ESG信息收集制度。并促进相关环节进一步完善。
三、 形成风控机制，加强公司风险获取能力和风险管理能力，保障企业的健康和稳定。
四、加强ESG信息交流，及时获取相关信息和资源，尝试和第三方机构合作，补齐短板，提升相关能力。
