武汉“先投后股”动态
2024年9月，武汉市洪山区人民政府办公室印发《区人民政府办公室关于印发〈洪山区科技专项资金“拨改投”改革试点方案〉的通知》，探索试行“先投后股”改革，初设首期规模2亿元资金池，按照“政府先投入、亏损可核销、让利先退出、融资后转股”的原则，先期向科技企业“投”入财政科技经费，支持科技成果转化和产业化，并约定后续转化为股权的条件;后期当科技企业步入良性发展阶段，达到转股条件时，按照约定将投入的财政资金转化为股权，并按照“适当收益”的原则逐步退出，支持一批具有产业引领和创新引领效应的早期项目。
投给谁?投多少?
洪山区“先投后股”专项资金主要投向两类企业：一类是实施科技成果转化，且具备良好成长性和市场前景的初创科技企业;另一类是企业化运作的新型研发机构，这类机构须具备科技成果转化及孵化功能和市场化盈利功能。
单个项目支持金额原则上不超过300万元，重大项目经核准可适当放宽。原则上申报企业上一年度营业收入不超过2000万元。拨付前企业的实缴资本不得低于拨付总金额的50%。
怎么投?怎么管?
“先投后股”专项资金按照要件符合、优中选优、市场化决策的原则进行项目遴选。投资决策将充分发挥市场在科技资源配置中的决定性作用，由懂产业、懂技术、懂投资的专业化投资决策委员会负责项目的具体研判，确定拟支持项目和支持金额。
“先投后股”专项资金支持企业的周期为五年，五年内若企业没有达到约定的转股条件，该项资金将由政府核销，无偿支持企业发展，也就是说，允许100%亏损，从根本上解决了回购条款、强制条款的束缚。
该专项资金转股后没有存续期限的限制，由双方协商存续期限，体现了长期资本的功能。此外，“先投后股”以政策性扶持为主，风险承受能力高，投资阶段可以比早期基金更靠前，种子阶段、概念验证阶段项目都能够支持。该专项资金不以项目损益作为考核依据或责任认定依据，未取得预期效果但符合法律法规以及有关政策规定、程序合法、勤勉尽责未谋取私利的，免予追究相关单位及人员责任，并进行投资的全额核销。
“先投后股”背景
“先投后股”是指先期向科技企业“投”入财政资金，支持科技成果转化和产业化，并约定后续转化为股权的条件;后期当科技企业步入良性发展阶段，达到转股条件时，按照约定将投入的财政资金转化为企业股权，并按照“适当收益”的原则逐步退出。
此次长江创投联合洪创资本共同管理洪山区“先投后股”专项资金，主要聚焦新兴产业和未来产业领域，助力科技成果转化，重点服务具备良好成长性和市场前景的初创科技企业，包括高校、科研院所团队设立的科技企业、自有科技成果进行转化的科技企业、产学研等方式进行科技成果转化的科技企业或新型研发机构、各类实验室科技成果转化项目、创新创业大赛优秀创业团队设立的科技企业、拥有独立自主知识产权且科技成果领先的科技企业等。
“先投后股”将为企业提供“1+N”的全方位支持。“1”是指财政性专项资金支持，以“投资”标准遴选出具有发展潜力的技术和企业，将直接获得最高300万元资金支持，重大项目经核准支持金额可突破300万元;“N”是指为“先投后股”企业提供综合赋能支持，包括但不限于后续发展融资时，长江创投在管楚天凤鸣天使母基金及所属子基金、洪山产业基金等给予优先投资支持，以及办公场地、园区厂房、企业咨询、产业资源导入等。
此次合作开展“先投后股”，是长江创投继打造“天使投资联合投资中心”，汇聚省内创投力量服务优质科技成果转化后的又一重要举措。早期前瞻性技术项目风险高、验证不确定性高、产业化周期长，此次财政性“先投后股”资金的支持，将有力促进财政资金和国资资金的有效衔接与相互融合，为处于概念验证、小试以及中试熟化阶段的优质成果，送出“雪中第一筐炭”，进一步丰富初创企业融资渠道，破解科创企业融资与成果产业化难题，助力颠覆性硬核技术跨越“死亡之谷”。自征集公告发布以来，已有超60个项目递交申报材料，在市场引起热烈反响。
长江创投作为专业化、市场化、价值化的创业投资、股权投资管理平台，正在加快构建以“楚天凤鸣科创天使基金”为核心的创新资本供给体系，以服务科技创新为导向，引导各类要素向前瞻性、战略性产业集聚，致力于打造“从0到1”创新、“从1到10”转化和“从10到100”产业化的全生命周期投资服务生态。
