爱舍伦IPO：研发费用率和毛利率均远落后于同行
日前，江苏爱舍伦医疗科技集团股份有限公司(以下简称爱舍伦)北交所IPO收到了第二轮问询函。资料显示，爱舍伦长期专注于医疗健康事业，主要从事应用在专业的康复护理与医疗防护领域的一次性医用耗材的研发、生产和销售，通过 ODM/OEM 等方式为国际知名医疗器械品牌厂商提供相关产品。
此次IPO，爱舍伦计划募集资金3亿元，将全部用于凯普乐公共卫生医疗物资产业园建设项目。
招股书显示，截至招股说明书签署日，爱舍伦拥有42项实用新型专利、10项外观设计专利，并拥有著作权2项，同时拥有5项在审发明专利。
报告期内，该公司的研发投入金额分别为79.16万元、366.09万元和490.93万元，占当期营业收入的比例分别为0.14%、0.64%和0.85%。
值得注意的是，同期，爱舍伦的可比公司的研发投入占比平均值分别为3.30%、3.16%、3.24%，差距达3倍以上。此外，可比公司的研发投入占比整体稳定，基本在3.01%至3.70%区间内，爱舍伦虽逐年提升但仍处于极低水平，2023年甚至不足可比公司均值的1/4.
研发投入大幅落后于同行，这说明爱舍伦可能将资源集中于短期收益领域，比如：生产扩张、营销，忽视长期技术储备。报告期内，该公司的经营活动现金流净额大幅增长，2023年高达9.608万元，但似乎未用于研发。
而同期，可比公司振德医疗和奥美医疗的研发占比均超2.5%，反映医疗行业对技术创新的高要求。爱舍伦低研发投入可能暴露其产品技术门槛低、依赖同质化竞争的风险。
相对于振德医疗、奥美医疗、健尔康医疗等企业分别为546、460、156人的研发团队;8.13%、9.14%、10.01%的研发人员占比;647、395、55件专利数，以及3%以上的研发费用率而言，爱舍伦仅10人的研发团队、0.83%研发人数占比以及经过连续提升之后也仅有0.85%的研发费率，差距过于明显，其中2021年的研发费用仅79.16万元，占当年营收规模0.14%。
此外，爱舍伦的研发费用远落后于销售费用和管理费用。2023年度的研发费用是491万元，占营业收入的0.85%;而销售费用是923万元，占1.61%，管理费用是4355万元，占7.58%。研发费用明显比销售和管理费用少很多。
