力源海纳IPO：发明专利少，创新能力受质疑
经过多年发展，国内已形成英杰电气、新雷能、盛弘股份和力源海纳等排名靠前的工业电源企业，其中，于近期启动创业板IPO的江西力源海纳科技股份有限公司(以下简称“力源海纳”)在锂电及高精度电子铜箔、PCB设备和特纯电子气体等领域具有一定竞争优势，自2022年起，公司加强了半导体晶圆高精度高速电源、高纯度碳化硅衬底材料加热高精度电源、射频电源、差异化储能等方面的新品研发。
国内工业电源企业数量虽多，但各家企业形成一定的差异化，如英杰电气，在光伏领域市场占有率达70%，而力源海纳在PCB领域具备较强竞争优势，高频开关电源于2021年-2023年在国内锂电及高精度电子铜箔市场的占有率超过80%，并计划发力门槛更高的半导体行业用工业电源产品，以寻求新的业绩增长点。
不过在专利数量方面，力源海纳与可比公司相比并不具备优势。
截至2024年6月30日，力源海纳累计获得专利72项，包括发明专利11项、实用新型专利54项、外观设计专利7项。从专利总数看，力源海纳与英可瑞基本相当，但低于其他可比公司。而在最核心的发明专利数量方面，力源海纳处于垫底状态。
专利数量少，与力源海纳过去对研发投入重视度不足有很大关系。
2021年-2024年H1(下称“报告期”)，其研发人员数量分别为43人、54人、94人、92人，占员工数量比重分别为8.22%、8.18%、13.26%、13.14%。而可比公司报告期各期的研发人员数量均超过100人，特别是新雷能，于2022年研发人员数量首次突破1000人，成为工业电源行业研发团队规模最大的本土企业之一。
研发团队规模小，使得力源海纳的研发投入规模也比较小，报告期各期分别为1308.11万元、1823.48万元、3324.22万元、2458.08万元，其中，2021年-2023年的累计研发费用为6455.81万元，符合《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定(2024年修订)》第四条中第二套指标“最近三年累计研发投入金额不低于5000万元”的IPO要求。
值得注意的是，报告期内，力源海纳研发投入规模呈持续增长趋势，2021年-2023年的年复合增速为59.41%，领先于其他可比公司，受益于此，其研发费用率也呈逐年走高趋势，报告期各期分别为3.44%、3.7%、5.63%、9.4%，与可比公司相比，已由垫底提升至中间水平。
关于报告期内研发投入规模较小且逐步增长的趋势，力源海纳表示，公司作为成长中的非上市公司，发展所需资金来源渠道较少，融资途径相对单一，研发费用的投入相对更加谨慎，而近几年加大投入新产品、新技术的研发，拉动了投入规模增长。
